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[资讯].银行业稳健货币政策下的信贷节奏

时间:2022-11-24 来源网站:柚子财经网

银行业:稳健货币政策下的信贷节奏

银行业:稳健货币政策下的信贷节奏 更新时间:2011-1-8 9:04:46   货币供应平稳,通胀压力加剧。  10年11月货币供应量较上月小幅回升。11月末M1及M2同比增幅分别为22.1%和19.5%,剪刀差经不断收窄后趋于稳定。11月CPI同比增长5.1%,创28个月新高,通胀风险压力加剧。PPI同比增长6.06%,继8月峰值后再度抬升。  新增存款波幅较大,资金面趋紧。  10年11月新增人民币存款5924亿元,存款增量月间波幅较大。新增存款中,企业存款占绝对比重,居民户存款增幅转正。11月新增人民币贷款5940亿元,增量较为平稳,票据增量为负。贷存比升至66.93%,连续三月上行。由于准备金率与差别准备金率持续实行,Shibor呈持续上扬态势,银行间市场资金面紧张。  投资建议与风险提示。  由于10年12月银行储备项目,控制新增信贷,我们预计2011年初信贷增量依然高于月度平均,春节后可能存在回收流动性的要求。11年将采取更加透明和规范的差别准备金动态调节,宏观调控的灵活性、针对性和有效性将得到增强。引导信贷平稳增长,管理通胀预期,加强系统性风险的防范将成为政策重点。  预期11年信贷增量在7.5万亿之内,加息2-3次,法定准备金率调整上限为20%。我们认为行业估值在1季度后半段有望迎来修复机遇,维持“买入”评级,推荐招商银行、兴业银行、华夏银行、宁波银行、农业银行。风险提示:经济复苏阶段存在较高不确定性,由此带来的政策风险及资产质量下行风险需持续关注;此外,存在加息方式未达预期的风险。

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